恒大登陸新三板帶來(lái)的三個(gè)問(wèn)號(hào)

????新華網(wǎng)廣州７月２日體育專電（記者 王浩明）１日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱“新三板”）顯示，廣州恒大淘寶足球俱樂(lè)部股份有限公司已遞交掛牌申請(qǐng)，并于同日獲得受理函。這意味著恒大淘寶俱樂(lè)部有望成為國(guó)內(nèi)第一家上市的職業(yè)足球俱樂(lè)部。

????恒大俱樂(lè)部登陸新三板的消息公開(kāi)后，不僅引起了足球和體育領(lǐng)域的熱議，更引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注，與此同時(shí)，一個(gè)個(gè)問(wèn)號(hào)也浮出水面：恒大俱樂(lè)部上市后未來(lái)將何去何從？一家職業(yè)足球俱樂(lè)部登陸新三板將給中國(guó)足球帶來(lái)什么？資本市場(chǎng)能究竟能在體育產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮什么作用？

????恒大俱樂(lè)部上市后將何去何從？

????根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》，在遞交掛牌申請(qǐng)后，證監(jiān)會(huì)將在２０個(gè)工作日內(nèi)做出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定。

????有證券專業(yè)人士表示，按以往的案例來(lái)看，如果沒(méi)有硬傷，遞交掛牌申請(qǐng)后中止審核、終止審核和不予審核的情況較為罕見(jiàn)。因此，恒大淘寶俱樂(lè)部有望在２０日內(nèi)正式登陸新三板。

????值得注意的是，與首次公開(kāi)發(fā)行（ＩＰＯ）不同，新三板掛牌只是讓原有的股份進(jìn)入了轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，登陸新三板僅僅是恒大淘寶俱樂(lè)部資本運(yùn)作的第一步，接下來(lái)的一系列動(dòng)作將更加引人關(guān)注。

????有不少人擔(dān)心，俱樂(lè)部上市后，恒大集團(tuán)和阿里集團(tuán)是否會(huì)選擇退出，讓其他投資者接盤？

????根據(jù)《公司法》規(guī)定，發(fā)起人持有的股票在上市后的一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。而《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》規(guī)定，控股股東掛牌前持有的股票分三批解除限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量為掛牌前的三分之一，時(shí)間為掛牌之日、掛牌滿一年和兩年。因此，恒大和阿里若想從俱樂(lè)部完全退出，也至少需要三年時(shí)間。

????其實(shí)，在足球市場(chǎng)整體向好的情況下，恒大和阿里的撤資是小概率事件，通過(guò)資本運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)俱樂(lè)部的超常規(guī)發(fā)展或許才是恒大的真正想法。

????在新三板的市場(chǎng)框架內(nèi)，定向增發(fā)，即向特定投資者發(fā)行股票是一個(gè)重要的功能。結(jié)合恒大此前的戰(zhàn)略軌跡，上市后以定向增發(fā)引入多家戰(zhàn)略投資者或許是其資本運(yùn)作的第一步。

????據(jù)記者了解，去年６月阿里入股恒大后，有不少企業(yè)與恒大俱樂(lè)部接觸希望以戰(zhàn)略投資者身份入股，但恒大方面一直未明確表態(tài)。此番恒大若成功上市，其股份的估值將更加容易量化。而作為資本市場(chǎng)上唯一的足球俱樂(lè)部標(biāo)的，其股份的估值也將是上市前無(wú)法想象的。

????因此，在新三板市場(chǎng)上以向特定投資者發(fā)行股票的方式來(lái)完成戰(zhàn)略投資者入股，是一石二鳥(niǎo)的辦法。

????接下來(lái)的一個(gè)問(wèn)題是，誰(shuí)將成為恒大新的戰(zhàn)略投資者？

????考慮到俱樂(lè)部的戰(zhàn)略發(fā)展和恒大對(duì)其自身品牌形象的定位，目前恒大贊助商中的國(guó)際知名企業(yè)將有可能成為首選。與恒大在俱樂(lè)部管理層面上交流頻繁的拜仁慕尼黑俱樂(lè)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)或許能給出一些啟示，奧迪汽車和阿迪達(dá)斯都是這家德甲豪門的股東。

????另外，目前列入規(guī)劃草案的廣州南站超大型專業(yè)足球場(chǎng)未來(lái)也有可能以固定資產(chǎn)入股俱樂(lè)部。