海爾集團龐大家當(dāng)騰挪加速 整體上市漸近

　　■ 本報記者 賈麗

　　“此次收購10家公司股權(quán)，是自今年1月集團宣布整合以來，公司按計劃開展整合工作的第一步?！焙栕C券代表劉濤接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　6月29日，在青島高科園召開的青島海爾2010年年度股東大會上，高票通過了12項議案，其中青島海爾受讓海爾集團及其下屬公司持有的10家公司股權(quán)、在香港發(fā)行人民幣債券兩項議案分別以占比99.891%、99.955%有效票通過。

　　從大股東手中收購10家公司股權(quán)，也被認為是海爾集團家電資產(chǎn)整體上市計劃標志性第一步。

　　白電為主調(diào)

　　家居、電商整合初具雛形

　　自今年年初，青島海爾大股東海爾集團宣布整合計劃，時隔半年，青島海爾資產(chǎn)注入有了實質(zhì)性動作。

　　青島海爾發(fā)布公告稱，青島海爾及其全資子公司海爾香港使用現(xiàn)金收購海爾集團及海爾電器第一控股所持10家公司股權(quán)，這10家公司主要涉及白電配套資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認為，此次收購，目的在于打通白電產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在白電產(chǎn)業(yè)上游，海爾集團擁有模具、特鋼、新材料等資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。受讓完成后，青島海爾將在直接持有并運營家電生產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，直接受益上游產(chǎn)業(yè)帶來的協(xié)同效應(yīng)，進一步打造全產(chǎn)業(yè)鏈的家電生產(chǎn)模式。

　　按照當(dāng)初海爾集團對青島海爾的整合思路，打通白電產(chǎn)業(yè)鏈后，其他關(guān)于家居等資產(chǎn)和業(yè)務(wù)后續(xù)有待進一步進行。

　　今年年初，青島海爾對外宣稱即將開展一系列資本運作，將青島海爾作為家電業(yè)務(wù)整合平臺，在2011年到2016年的五年間內(nèi)，通過資產(chǎn)注入、股權(quán)重組等多種方式解決青島海爾同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易等問題。如今，對集團10家公司股權(quán)收購的完成，標志青島海爾開始大規(guī)模整合邁出實質(zhì)性一步。

　　接近青島海爾相關(guān)人士告訴記者：“在經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型之后，股權(quán)激勵已經(jīng)啟動，物流體系幾乎整合完成。海爾集團的架構(gòu)較為明確，此次上市公司收購集團資產(chǎn)路徑也漸清晰：注入上游物流配套，打通白電產(chǎn)業(yè)鏈，未來五年內(nèi)大股東集團層面的上家居、網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)等將陸續(xù)注入?！?/p>

　　分銷物流資產(chǎn)入海爾電器

　　渠道下沉圈地加速

　　青島海爾在穩(wěn)固白色家電龍頭地位的同時，提升整體盈利能力的成為整合的立足點。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2010年青島海爾凈利潤20.3億元，同比增長47%。其中公司持股53%的海爾電器的凈利潤為9.64 億元，同比增長115%，成為公司主要的利潤增長點之一。青島海爾控股子公司海爾電器的突出表現(xiàn)成為注入分銷物流資產(chǎn)的平臺。

　　自2010年8月以來，原屬海爾集團控制的部分分銷資產(chǎn)、物流資產(chǎn)已陸續(xù)注入海爾電器。

　　今年6月27日，青島海爾公告稱，海爾電器的全資附屬公司青島新日日順將取得海爾集團電子商務(wù)的相關(guān)股權(quán)等。日日順已成為海爾電器在三、四級市場扮演通路商角色的重要形式。海爾電器表示，此次收購是基于公司打造虛實網(wǎng)結(jié)合的營銷模式及通路的發(fā)展定位。

　　西南證券分析師李輝告訴記者：“按照海爾集團內(nèi)部整合計劃，所有家電制造歸于青島海爾，海爾電器側(cè)重第三方渠道，加快日日順渠道平臺的建設(shè)。加快市場分割步伐，擴大收入規(guī)模?！?/p>

　　市場普遍預(yù)計，海爾電器已基本完成了銷售網(wǎng)、物流網(wǎng)和服務(wù)網(wǎng)在資本層面的整合，但目前時下時髦的電子商務(wù)尚未注入。劉濤告訴記者：“后續(xù)將對電子商務(wù)有進一步考量，具體關(guān)注公司公告?！?/p>

　　電子商務(wù)可謂是新的藍海，高端產(chǎn)品消費升級是消費增長點，新興渠道和新的模式，是盈利最高點。李輝告訴記者：“日日順主要側(cè)重渠道競爭，與國美、蘇寧包括二三線的開發(fā)。目前家電領(lǐng)域已經(jīng)充分競爭行業(yè)，拓展電子商務(wù)等新興市場成為家電企業(yè)未來新的盈利增長點?！?/p>

　　多元化經(jīng)營

　　整合降低關(guān)聯(lián)交易

　　劉濤告訴記者：“集團通過資產(chǎn)注入、股權(quán)重組等多種方式支持青島海爾解決同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易，解決同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易，產(chǎn)業(yè)鏈的一體化，從而上市公司管理更加清晰透明?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士指出：“在主業(yè)利潤越來越薄的今天，家電巨頭競爭格局日趨嚴峻，強者愈強，龍頭企業(yè)在速度和規(guī)模上越快越好，紛紛盡快調(diào)整戰(zhàn)略步伐。

　　繼5月底空調(diào)節(jié)能補貼結(jié)束后，家電下鄉(xiāng)政策也進入尾聲，家電行業(yè)競爭加劇。不僅海爾，格力、美的也宣稱有整合的打算?！跋磁泼刻於荚诎l(fā)生。行業(yè)變動非常大，家電企業(yè)都在整合、增加產(chǎn)能?！鄙鲜龇治鋈耸扛嬖V記者。

　　海爾、格力和美的三個龍頭進入前所未有的白熱化競爭，業(yè)務(wù)整合方面旨在提高產(chǎn)品毛利率，從技術(shù)、物流搭配、服務(wù)、新興渠道拓展等同步進行。家電行業(yè)觀察人士稱：“格力和美的與海爾的整合路徑不同，但也有各自特點。業(yè)內(nèi)人士認為，海爾的整合并不是偶然，而是行業(yè)洗牌下家電巨頭生存之道。

　　在家電充分競爭的行業(yè)，已經(jīng)形成強者更強，弱者更弱的局面，行業(yè)龍頭企業(yè)渠道下沉。美的、海爾等家電巨頭下沉渠道搶占農(nóng)村市場的意圖非常明顯。

　　奧維咨詢分析認為，在未來的3-5年，家電行業(yè)的洗牌將會加劇，行業(yè)可能會發(fā)生較大的并購行為。

　　“很難說什么時候‘牌’可以‘洗好’，空調(diào)、冰箱等是中國品牌集中度較高的行業(yè)，行業(yè)整合是必然趨勢，未來出現(xiàn)大巨頭壟斷市場為主格局，弱勢品牌逐步退出市場?！奔译娦袠I(yè)資深觀察家劉步塵告訴記者。